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第11章 不在低谷时买进而是在上涨途中买进（第1页）

一、引言

在投资的广袤领域中，杰西·利弗莫尔如同一位璀璨的巨星，其独特的见解和丰富的实战经验为后来者照亮了前行的道路。

他那句“我从来不在低谷时买进，而是在上涨途中买进”

的论断，犹如一道谜题，引发了无数投资者的深思与探索。

深入剖析这一观点，不仅能让我们洞察利弗莫尔的投资智慧，更能为我们在复杂多变的投资市场中指明方向。

利弗莫尔的一生充满了传奇色彩，他在股票市场和期货市场中的跌宕起伏，宛如一部波澜壮阔的史诗。

他所取得的辉煌成就以及经历的惨痛失败，都成为了投资史上的经典案例。

而他关于买进时机的这一独特观点，更是凝聚了他多年投资生涯的精髓，值得我们逐字逐句地品味和领悟。

二、对“低谷买进”

与“上涨途中买进”

的概念界定

（一）低谷买进的含义和常见策略

低谷买进，从字面上理解，是投资者试图在资产价格跌至最低点或接近最低点时进行买入操作。

这一策略的核心在于捕捉资产被市场严重低估的时机，预期价格在未来会大幅反弹，从而实现高额的投资回报。

价值投资法是低谷买进策略中常见的一种。

这一方法要求投资者深入研究公司的基本面，包括财务状况、盈利能力、竞争优势、管理团队等多个方面。

通过对这些因素的综合评估，计算出公司的内在价值。

当市场价格远低于其内在价值时，投资者便会认为这是一个低谷买进的绝佳机会。

例如，假设一家公司的每股净资产为10元，每年的净利润增长率稳定在15%，但由于市场的短期恐慌或行业的负面消息，其股价跌至5元。

价值投资者通过详细的分析，认为公司的内在价值远高于当前股价，此时便会选择买入，期待市场回归理性后股价的回升。

技术分析中的底部形态识别也是低谷买进的常用手段之一。

常见的底部形态如双底、头肩底、圆弧底等。

当价格走势形成这些形态，并伴随着成交量的放大和技术指标的好转，投资者会判断市场可能已经触底，即将迎来反转。

以双底形态为例，价格在下跌过程中两次触及相近的低点，然后反弹。

当第二次反弹突破了第一次反弹的高点时，技术分析者会认为这是一个强烈的买入信号，预示着价格可能已经走出低谷，即将进入上升通道。

（二）上涨途中买进的定义和特点

上涨途中买进，则是指投资者在资产价格已经开始上涨，并确认上涨趋势已经形成的过程中进行买入。

这并非是在价格刚刚启动时就介入，而是在价格已经有了一定涨幅，且上涨趋势表现出明显的持续性和稳定性时才进入市场。

其特点主要体现在以下几个方面：首先，这一策略是对已经形成的市场趋势的顺应和跟随。

投资者相信趋势一旦形成，就具有一定的惯性和持续性，价格在未来一段时间内更有可能继续上涨。

其次，上涨途中买进能够减少投资者在市场底部的漫长等待，提高资金的使用效率。

与低谷买进可能需要长时间的蛰伏不同，这一策略能够让资金更快地参与到市场的上涨行情中。

最后，由于是在趋势已经明确的情况下买入，相对降低了市场不确定性带来的风险。

投资者可以根据趋势的强弱和稳定性，合理调整仓位和止损止盈点，更好地控制风险和收益。

三、利弗莫尔选择上涨途中买进的背景和原因

（一）利弗莫尔所处时代的市场特点

利弗莫尔活跃的时代，正值美国资本市场从混乱走向规范的过渡时期。

当时，市场信息的传播主要依赖于报纸和电报，速度缓慢且不全面。

交易机制也相对简单，缺乏现代市场中的复杂金融工具和风险管理手段。

在这样的环境下，准确判断市场的底部几乎是一项不可能完成的任务。