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第36章 股票投机成功的基础是假设大家未来会继续犯相同的错误（第2页）

当市场上涨时，投资者往往被眼前的利益所迷惑，过度乐观地认为股价会继续上涨，从而不断追高买入股票。

他们忽视了风险的存在，只看到了潜在的利润。

例如，在牛市的后期，投资者往往被贪婪所驱使，不顾股票的高估值，继续买入股票，期望获取更高的回报。

然而，当市场达到高点后，一旦出现利空消息，股价往往会迅速下跌，贪婪的投资者此时可能会遭受巨大的损失。

2.恐惧

恐惧与贪婪如影随形。

当市场下跌时，恐惧心理迅速占据投资者的内心。

他们害怕损失进一步扩大，纷纷抛售股票，导致市场进一步下跌。

恐惧使得投资者在市场出现危机时失去理性判断，做出错误的决策。

例如，在金融危机期间，投资者的恐惧情绪蔓延，市场大幅下跌，许多投资者在恐慌中卖出股票，错过了后来的市场反弹。

3.从众

从众心理也是投资者容易犯错的一个重要原因。

当大多数人都在买入或卖出股票时，其他投资者往往会受到影响，跟随大众的行为。

这种从众心理使得市场容易出现过度反应，导致股票价格偏离其真实价值。

例如，当一只热门股票被广泛追捧时，投资者不顾自己的风险承受能力和投资目标，盲目跟风买入，最终可能在股价回调时遭受损失。

（二）市场行为的历史重演

股票市场的历史不断地重复着相似的走势和投资者行为，这种市场行为的重复性为投机者提供了假设的依据。

1.市场的周期性波动

股票市场通常会经历牛市和熊市的循环，这种周期性的波动是由经济周期、行业发展、投资者情绪等多种因素共同作用的结果。

在牛市中，投资者的乐观情绪推动股价上涨，形成泡沫；而在熊市中，投资者的悲观情绪导致股价下跌，市场进入调整期。

历史上的多次股市危机都显示了这种周期性波动的规律，投资者在不同的时期往往会重复相似的错误行为。

例如，20世纪30年代的大萧条和2008年的全球金融危机，都是在经济繁荣时期投资者过度乐观，大量借贷投资，导致资产泡沫膨胀，最终泡沫破裂，引发市场的大幅下跌。

2.泡沫的形成与破裂

泡沫的形成与破裂是股票市场中常见的现象。

当市场出现一种新的趋势或热门概念时，投资者往往会过度追捧，导致资产价格迅速上涨，形成泡沫。

而当泡沫破裂时，投资者又会恐慌性抛售，造成市场的大幅下跌。

例如，2000年的互联网泡沫和2015年的中国股市泡沫，都是投资者过度乐观和盲目跟风的结果，最终导致了市场的崩溃。

3.投资者的狂热与恐慌

投资者的情绪在股票市场中起着重要的作用。

当市场处于上涨阶段时，投资者往往会陷入狂热，过度乐观地认为市场会一直上涨，从而不断买入股票；而当市场处于下跌阶段时，投资者又会陷入恐慌，过度悲观地认为市场会一直下跌，从而纷纷抛售股票。

这种狂热与恐慌的情绪在不同的市场环境下不断地重复出现，为投机者提供了利用的机会。

例如，在牛市的后期，投资者往往会陷入狂热，不顾风险地买入股票；而在熊市的后期，投资者又会陷入恐慌，不顾一切地卖出股票。

（三）信息不对称与认知偏差的持续存在

在股票市场中，信息不对称和认知偏差是导致投资者犯错的重要因素，而这些因素在未来也可能继续存在。

1.信息不对称

信息不对称主要表现在机构投资者和个人投资者之间。