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第48章 谈判价值（第1页）

3、合并与收购

在一级市场，风险代表着损失的可能性；但到了二级市场，风险更多的是指波动性。

尤其是对于刚进入股市的小白投资者来说，巨大的波动性往往让他们拿不住，价格稍微剧烈震荡两下就可以将他们震出局。

巴菲特认为，股价的波动性和业务的波动性有本质区别。

2008年全球金融危机时，股价的波动性极大，但巴菲特他们看到很多公司业绩的波动性并不大。

我们的A股有时候也是如此，大盘剧烈波动但是其实上市公司业绩并没有投资者想象中的那么差，在这种情况下如果股价大跌，我们入场就往往没什么风险，大家不要被大起大落的走势图迷了眼，还是得沉下心来研究公司的生意究竟在未来会发展得如何。

如果我们判断未来发展持久并且能够有不错的增长，哪怕这种增长没有原来那么快，只要价格足够低估，现在市场足够悲观，就是我们应该坚定入场的时候，因为我们只有在别人都不敢买的时候买入，才能赚到“预期差”

。

别人都预期某公司未来不好，但是我们深入研究后发现这家公司未来明明挺好，这就是预期差。

所以很显然，想要在资本市场上赚钱，而且是持续性赚钱，不靠运气，我们必须比市场上的大部分人都聪明才行。

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